Российская экономика вернулась к росту. Насколько устойчив этот разворот?

Российская экономика после слабого начала года вновь показала положительную динамику. По предварительной оценке Росстата, ВВП во втором квартале вырос на 1,3% в годовом выражении после снижения на 0,2% в первом квартале. За январь-июнь рост составил 0,6%. Однако, нынешний показатель правильнее воспринимать не как начало нового экономического бума, а как отскок после провального старта года.

Глава Минэкономразвития Максим Решетников в комментарии ТАСС назвал результат свидетельством того, что экономика «вернулась на траекторию роста».

«Это во многом результат системной работы правительства и Центрального банка по поддержке структурных изменений и повышению устойчивости экономики», — отметил Решетников.

В Минэкономразвития связывают улучшение динамики, прежде всего с устойчивостью внутреннего спроса и восстановлением производства в ряде отраслей реального сектора. Положительный вклад в экономическую активность внесли оптовая торговля и грузовые перевозки. Существенную роль сыграла обрабатывающая промышленность, где рост наблюдался, в частности, в машиностроении, фармацевтике и пищевой промышленности.

Также важным фактором восстановления становится постепенное смягчение денежно-кредитных условий. В Минэкономразвития отметили, что продолжается рост потребительской активности граждан, что также поддерживает восстановление экономики.

«Потребительский спрос поддерживается резервами, которые население накопило в последние годы благодаря опережающему росту зарплат. Обрабатывающая промышленность растёт не только в оборонном, но и в гражданских секторах — машиностроении, фармацевтике и пищевой промышленности. И позитивная динамика — это не следствие накачки экономики деньгами через бюджетные стимулы. Инфляция находится на контролируемом уровне около 6%, что является результатом скоординированной политики правительства и ЦБ, которые находят тонкий баланс между стимулированием роста и сдерживанием ценового давления. Рынок труда также демонстрирует устойчивость, сохраняя высокие темпы роста реальных заработных плат (+7,2% с учётом инфляции за первые пять месяцев года) и низкую безработицу. Дефицит кадров, который, с одной стороны, является ограничением роста, с другой — выступает драйвером повышения производительности и внедрения процессных инноваций. Компании просто вынуждены активнее применять новые технологии», — прокомментировал старший научный сотрудник лаборатории структурных исследований ИПЭИ Президентской академии (РАНХиГС) Владимир Ерёмкин.

По его оценке, сохранение устойчивого потребительского спроса, положительной динамики в промышленности, постепенное восстановление инвестиционной активности и контролируемая инфляция могут создать условия для роста экономики в границах от 0,7% до 1,2% по итогам 2026 года.

Ещё до выхода данных за второй квартал директор Института народнохозяйственного прогнозирования РАН Александр Широв ожидал, что наиболее слабым периодом станет начало 2026 года, после чего экономика перейдёт к восстановлению. В его прогнозе годовой рост мог составить 1,3—1,4%. Главный экономист ВЭБ. РФ Андрей Клепач оценивал возможный рост ВВП в 2026 году примерно в 0,8%.

Аналитики Банка России в июле отмечали, что экономическая активность во втором квартале повысилась по сравнению с первым, но одновременно усилилась неоднородность между отраслями, а экономика столкнулась с негативным шоком предложения. Именно сочетание этих факторов делает нынешний результат неоднозначным.

1,3% во втором квартале выглядят лучше многих пессимистичных сценариев, но называть происходящее полноценным возвращением к устойчивому экономическому росту пока преждевременно. Нынешний подъём обусловлен сразу несколькими факторами — государственным заказом, высокими зарплатами, потребительским спросом и восстановлением отдельных отраслей. При этом часть гражданской экономики испытывает давление дорогого кредита, высокой стоимости труда и ограниченного предложения.

Bloomberg также пишет, что экономика России продемонстрировала рост во втором квартале после первого за три года спада, несмотря на усиление украинских ударов по НПЗ и другим объектах.

«Резкий рост государственных расходов, превышающий бюджетные планы, продолжает стимулировать экономику в условиях войны, а двузначный рост заработной платы поддерживает устойчивый потребительский спрос, хотя и усиливает давление на корпоративную прибыль. Благоприятный календарь с большим количеством рабочих дней, вероятно, также способствовал годовому росту, компенсировав негативное влияние предыдущего квартала», — говорится в публикации.

Агентство в своём анализе указывает на резкое увеличение государственных расходов как на один из факторов сохранения экономической активности. По данным издания, военные закупки за первые семь месяцев года выросли на 39%, а промышленность, ориентированная на оборонный сектор, остаётся наиболее сильной частью экономики. Особенно быстро, согласно публикации, развиваются производства, связанные с выпуском беспилотников и ракет.